半個月時間，兩只公募基金接連宣布發(fā)行失敗。
11月30日，中信保誠管理股份有限公司公告稱，旗下中信保誠上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強型證券投資基金未能滿足規(guī)定的基金備案條件，故該基金《基金合同》不能生效。
12月13日，東方基金管理股份有限公司公告稱，截至12月12日基金募集期限屆滿，東方鑫裕穩(wěn)健一年持有期混合未滿足基金合同規(guī)定的募集備案的條件，故《基金合同》未能生效。
據(jù)中國新聞周刊不完全統(tǒng)計，截至12月15日，今年年內發(fā)行失敗的基金已擴容至14只，年內發(fā)行失敗的基金數(shù)量已和去年全年基本持平。與此同時，今年以來不少新成立的基金在成立后規(guī)模迅速縮水，甚至有基金存續(xù)時間僅3個月就走向清盤。
隨著社會經濟的持續(xù)發(fā)展和居民理財意識的覺醒，公募基金已經成為家庭理財、居民養(yǎng)老的重要工具。截至今年三季度末，我國境內公募基金資產凈值突破32萬億元。
新發(fā)基金夭折頻現(xiàn)，傳遞出怎樣的市場信號？
募集期夭折
對于新發(fā)行公募基金來說，募集期的成功與否直接關系到基金后續(xù)的規(guī)模和投資能力。
基金募集期為基金公司提供了籌集初始資金的機會，只有在募集到足夠的資金后，基金才能按照預定的策略進行投資運作。
排排網(wǎng)財富研究員卜益力告訴中國新聞周刊，新發(fā)行公募基金的認購主要受到市場行情、基金公司市場認可度、基金經理口碑、營銷策略以及產品特點等多方面的因素影響。
“基金發(fā)行失敗，深入看往往面臨三方面原因：其一，細分領域行情表現(xiàn)欠佳，投資者信心不足；其二，基金產品同質化嚴重，使得投資者難以區(qū)分，缺乏吸引力；其三，基金公司品牌影響力或者基金經理口碑力不足，投資者認可度不高。”卜益力解釋。
根據(jù)上述兩份基金的《基金合同》，二者的備案條件為“自基金份額發(fā)售之日起3個月內，在基金募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣且基金認購人數(shù)不少于200人”。
查閱招募說明書，兩只基金申購的數(shù)量限制均為1元，所以二者募集失敗的原因大概率都是募集金額沒有達到2億元的標準。
公開資料顯示，中信保誠上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強基金在2024年4月1日獲得證監(jiān)會準予注冊的批復，直到9月30日才開始募集。據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金管理人應當自收到核準文件之日起6個月內進行基金份額的發(fā)售，換句話說，該基金堪稱趕在證監(jiān)會批文過期前“壓哨發(fā)行”，最終還是沒能如愿。
相似的是，東方鑫裕穩(wěn)健一年持有期混合的注冊早在2021年3月就已獲得證監(jiān)會批復，但直到今年3月才取得延期募集備案的回函，并于9月13日開始募集。之后還經歷過一次延期，10月18日，東方基金曾公告稱，將該基金募集期延長至12月12日，即便如此也還是未能募集成功。
新發(fā)基金入市，的確要面臨不小挑戰(zhàn)。安邦智庫(ANBOUND)研究員金睦人對中國新聞周刊表示，由于沒有過往業(yè)績參照，投資者對新基金的要求往往更高，銷售渠道對基金募集期產生的作用也相對較大。
“投資者需要花費時間來理解新發(fā)基金的投資策略和范圍，包括資產類別、行業(yè)偏好、投資風格、基金經理的歷史業(yè)績等，投入的研究成本相對更高，也比較依賴基金公司的市場營銷和業(yè)務開發(fā)能力�！苯鹉廊私忉�。
中國新聞周刊梳理發(fā)現(xiàn)，按照此前趨勢，一些較為小眾的、專注于特定主題策略的窄基基金是公募基金中募集失利產品的常見類型，比如“糧食產業(yè)”“氣候變化”等主題。而中信保誠上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強基金屬于科創(chuàng)板100指數(shù)相關的寬基基金，覆蓋面更為廣泛，這一類基金募集失敗在此前并不多見；東方基金的這只新基金則屬于混合型基金，同樣不是冷門的基金類型。
而從時間來看，中信保誠、東方基金的兩只產品發(fā)行起始時間分別是9月30日、9月13日，疊加彼時A股市場的表現(xiàn)，公募基金費率持續(xù)調降、降低基民購買成本的背景下，理論上應該具有一定的發(fā)行優(yōu)勢。
新發(fā)基金募集失敗的具體原因有哪些？中國新聞周刊向中信保誠基金、東方基金發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿并未收到回復。
熱度仍未恢復
在一定程度上，新發(fā)公募基金的冷熱可以反映市場情緒。
拉長時間維度來看，2023年新基金發(fā)行份額僅為1.15萬億份，是近五年最低水平。2019年至2022年，新成立基金發(fā)行份額分別為1.42萬億份、3.08萬億份、2.95萬億份、1.49萬億份。
與之對應，2023年募集失敗的基金數(shù)量達到了15只，2022年達到了24只。在基金密集發(fā)行的2019年、2020年和2021年，募集失敗的基金數(shù)量分別有19只、25只、33只。
而今年基金市場的總體表現(xiàn)，延續(xù)了2023年的趨勢，并沒有真正“熱”起來。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計標準，截至12月1日，2024年以來全市場共有1024只基金發(fā)行，發(fā)行份額突破10343.30億份。
上海橘淶金融信息服務有限公司總經理王文清判斷，當前市場環(huán)境下，市場波動與不確定性仍然是對新發(fā)基金募集結果最核心的影響因素，“建議在產品設計戰(zhàn)略方面長期規(guī)劃，減少短期行為，并增加降費讓利等惠及投資者的措施”。
的確，新發(fā)基金頻頻“出師不利”，其實也更進一步反映出了當下公募基金市場的激烈競爭。
Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場公募基金數(shù)量、規(guī)模已從2018年底的5153只、12.9萬億元，增長至2024年三季度末的12169只、31.58萬億元。以此計算，近六年來，公募基金數(shù)量增長超136%、總規(guī)模增長超144%。
進入“萬基”時代，基金公司與基金經理們面臨的挑戰(zhàn)也更大了。
金睦人指出，公募基金產品數(shù)量爆發(fā)的同時，激烈競爭帶來的同質化問題也比較嚴重。這也導致一些新發(fā)基金即便是主流賽道，也難以吸引投資者的注意，“基金公司需要提供具有差異化和特色的產品”。
同質化的最直觀數(shù)據(jù)，是由于份額連續(xù)不足導致的基金清盤現(xiàn)象大幅增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，年內清盤的股票基金達到78只，這一數(shù)量在公募基金史上堪稱罕見。近年來，股票基金歷年清盤的數(shù)據(jù)明顯上升，2020—2023年清盤數(shù)量分別為40只、39只、58只、63只。
即便成功越過募集期的份額門檻，新發(fā)基金也要面臨管理挑戰(zhàn)。比如，國聯(lián)基金旗下7月16日成立的國聯(lián)先進制造混合型證券投資基金，從成立到清盤甚至僅僅存續(xù)約3個月。
新基金發(fā)行受挫，實際上也是基金產品供需兩端博弈的動態(tài)體現(xiàn)�！澳技说氖』蚴欠蓊~不足基金的清盤，可以理解為市場的新陳代謝。投資者們用腳投票，讓不具競爭力的基金淘汰，去蕪存菁，優(yōu)勝劣汰，才能選擇出可以真正接受市場檢驗的產品�！苯鹉廊苏f道。
改變信號出現(xiàn)？
可喜的是，基金市場的改變信號已經出現(xiàn)。
王文清告訴中國新聞周刊，2024年以來基金發(fā)行呈現(xiàn)“前低后高，逐步回暖”的狀態(tài)。特別是在“9·24”行情以來，股市信心得到了顯著提升，投資者入市積極性高漲。
剛剛過去的11月，成為2024年下半年以來基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模最高的一個月。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份全市場共發(fā)行基金數(shù)量為98只，發(fā)行總份額1474.16億份。基金發(fā)行數(shù)量環(huán)比上升78%，發(fā)行總份額環(huán)比大幅上升342%。
進入12月，仍有近百只基金蓄勢待發(fā)。Wind統(tǒng)計顯示，截至11月30日，2024年以來已審批待發(fā)行的基金還有109只。
“從市場行情來看，市場賺錢效應增強時，投資者風險偏好上升，投資意愿增加，會更傾向于采取較為激進的投資策略，反之亦然。”金睦人解釋。
行情回暖之外，更重要的是基金行業(yè)由內而外地持續(xù)改善。在王文清看來，基金管理人更應站在投資者的角度，努力設計對投資者更加友好的產品結構，滿足“改善投資體驗、提高投資收益”的基本原則，這也是破解產品同質化難題的不二法門。
“產品方面，滿足不同風險偏好投資者的多元需求，進行響應產品創(chuàng)新與改良，增加產品線。比如當前，ETF、REITs、QDII等類產品一直備受業(yè)界關注，這些產品擴展了可投資的資產品類、擴大工具型產品的應用面�！蓖跷那逭f道。
以持續(xù)擴容中的REITs產品為例，目前市場已擁有逾50只REITs基金產品，2024年內上市和即將上市的產品就有近25只，數(shù)量和規(guī)模均遠超往年。
在極力提升投資業(yè)績、不斷豐富完善產品之外，提升基民們的信任度也頗為重要。
王文清直言，近年來由于基礎市場的原因，公募基金權益類產品整體業(yè)績不佳，投資者的熱情和信任度降低，認購意愿處于低點，這也為新基金的發(fā)行帶來了一定阻力。
“為什么基金虧錢了，基金公司還能收到很多管理費？”“大盤指數(shù)回來了，基金怎么還沒漲回來？”類似吐槽在社交平臺比比皆是。歷經此前部分賽道的虧損行情后，基民們越來越冷靜了。但過往個別渠道在銷售基金時對于產品的風險匹配、風險適當性教育的缺乏，客戶購買基金后期望值過高帶來的負面反饋沒有完全消除。
行業(yè)也在做出改變。自2023年7月證監(jiān)會發(fā)布實施《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》后，公募基金降費接連落地，大部分新上市募集的基金費率也低于平均標準。
據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024年上半年，基金公司的基金管理費、托管費收入分別為604.09億元、134.51億元，相較于2023年同期的701.16億元和147.19億元分別下降了13.84%和8.61%。
當然，公募基金市場的全面回暖，需要的是一場“雙向奔赴”。
王文清指出，基金投資者教育與陪伴應該成為行業(yè)發(fā)力的重點之一。如基金投顧對全行業(yè)產品的解讀、定期策略與操作分享等，讓投資者真正樹立科學、正確的資產配置理念。
“在市場情緒不穩(wěn)定的環(huán)境下，加大對中長期價值投資、穩(wěn)健投資的產品的布局，讓投資人獲得收益，真正增加獲得感，才能提升對基金投資的信任度�！蓖跷那逭f道。